Theta是用来描述期权价值相对于时间推移敏感度的一个希腊字母。

一支期权，如果行权期愈长，它的价值就愈高。如果其它参量不便，随着时间推移，期权价值逐渐减少。

期权的Theta就是用来计算期权价值随着时间推移的变化量。为了方便，通常Theta标示为每过一天时间期权价值的变化。比如，某只价值期2.3元的期权Theta值为0.05元，这意味着该期权在24小时后会损失5分价值（其它参量保持不变）。所以没有发出任何变化（股票价格没变，隐含波动率保持不变）明天该期权的理论价格为1.45元。

不论标的股票、行权价格及行权日期是否相同，多个期权的Theta是可以累加的。也就是说期权投资组合中各个期权的Theta可以相互加减而得出整个组合的总Theta账单。作为期权买入方，需要支付Theta账单。也就是说如果其它参量不变，投资组合在明天的价格会低于今天价格。反之作为期权卖出方则收取Theta费用。随着时间推移，如果其它参量不变，期权空方会从Theta尚获取盈利。

那么为什么还要做多期权呢？为什么不直接做空期权而轻易从多方收取Theta费用呢？这是因为买入期权就会获取Gamma。以拥有的Gamma, 依靠Gamma对冲和Gamma交易，有可能获取盈利。当交易员做空Gamma时，无论怎样做Gamma对冲都会带来损失，不可能盈利。所以这里有一个取舍。买入期权，缴纳Theta费用，但可以靠Gamma交易盈利。卖出期权，收取Theta费用，但会由于Gamma对冲而带来损失。记住期权的损益未必是对称的。Theta费用和Theta的理论值相差不多。期权费只可能跌到零价值，所以Theta值是有上限的。但Gamma对冲带来的损益却有无限的潜力。这是因为标的股票的波动率可能变得异常剧烈，而相应的Gamma对冲交易带来的损益可能也非常大。所以做多做空Theta和做多做空Gamma的潜在损益是非对称的。.