前文简单介绍了VIX期货的产品知识及一些交易特性。 在VIX期货发布近两年后，CBOE再次创新，自2006年2月24日开始，交易基于VIX指数的期权产品。 VIX期权合约

本文尝试以一篇关于VIX ETP产品交易的论文为样本，为读者提供基础的量化分析方法，配合示范的Python程序代码，希望帮助读者在熟悉交易产品的同时，逐渐进入量化分析领域，并学习掌握一定的代码编写技巧。

前文我们介绍了CBOE VIX指数的诞生、计量方法、以及统计分析特性。 VIX作为计算指数，没有现货产品可以直接进行交易。而期货是VIX指数衍生出的第一个可交易产品。 CBOE自2004年3月26日开始正式交易VIX期货。作为首个场内波动率直接交易产品以及其与股指的强负相关性，经过10余年发展，VIX期货交易日趋活跃，为成熟的交易机构与个人提供了分散风险、长尾避险、投机、寻求方向型敞口、套利、与Vega对冲的重要工具。据CBOE报告，VIX期货平均日交易量从2006年的1700余张增长至2016年近24万张合约。感兴趣的读者，可以到CBOE官网，查阅有关VIX期货的合约规范以及历史报价。

100%满仓操作。6年7笔交易。尚不完善，很多改善空间。

CBOE发布的波动率指数VIX经常被市场称为恐慌指数，备受投资者关注。表面意义上讲，VIX与股指收益存在着强烈的负相关性，也就是在股指逐步企稳走高时，VIX趋于下降；当股指下跌时，VIX趋于上升；这一现象在股指出现剧烈动荡产生大幅下跌时更为明显，VIX通常会急剧飙升。 因此很多投资者及投资分析员希望从VIX的走势中提前预警股指走势，在风暴来临之前，做好准备。当然，这只是股指预测的一种方法，准确与否，我们不做讨论。

基于VIX期货的ETN产品近年来逐渐成为交易热点。我们先以下面三张图作为引子。 图1是VXX自2009年1月29日发布之初至2017年2月3日的走势图。 VXX为iPath S&P500 VIX Short-Term Futures ETN产品。VXX单边走势显著，历经多次并股，从交易之初的理论价格$25,600，下跌至2月3日的$18.82。以日结算价计算，单日最高升幅为23.66%，单日最大跌幅为14.26%。

下图是从XIV开始交易的2010-12-01日开始至2017-02-02日的历史回测结果。 根据交易信号，交易系统采用VXX或XIV多仓策略。下图结果基于恒定60%仓位。 过往信号不定期发布在这里。

为什么人工智能只关注让电脑更聪明，我们更应关注如何让人脑更聪明！

这一节的内容是关于波动率的风险系数：Vega。这也是我们利用期权计算器，来熟悉了解基本希腊字母特性的最后一节。 Rho作为无风险利率变化敏感系数，对期权价格影响较小，我们就不再作单独介绍。 当然，除了Delta, Gamma, Theta, Vega，和Rho之外，还有很多更为复杂的希腊字母，我们保留在将来的高级期权知识中陆续讲解。 对于一直跟随我们的讲解，对期权知识有了一些初步理解的读者，请先思考下面一个简单问题：

很多期权初学者在使用单一期权作方向型预测时，经常苦恼于“为什么我的方向预测对了，可是期权交易还是亏损？”。 例如投资者买入一个月到期看涨期权： 当前股票价格：100 距到期日时间：30天 行权价：103 隐含波动率：30%